Đồng yên lập đáy mới 40 năm, thị trường chờ Nhật Bản can thiệp tỷ giá

Đồng yên Nhật Bản tiếp tục lao dốc xuống mức thấp nhất trong gần 40 năm khi đồng USD được hỗ trợ bởi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục nâng lãi suất. Trong bối cảnh đó, giới đầu tư đang dõi theo khả năng Chính phủ Nhật Bản sẽ can thiệp để bảo vệ đồng nội tệ.

Đồng yên giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1986

Trong phiên giao dịch sáng ngày 1/7 tại châu Á, chỉ số Dollar Index (DXY), thước đo sức mạnh của đồng USD so với rổ 6 đồng tiền chủ chốt, tăng hơn 0,1% lên trên 101,3 điểm. Trước đó, chỉ số này từng chạm 101,8 điểm, mức cao nhất trong vòng 13 tháng.

Cùng thời điểm, tỷ giá USD/JPY có lúc tăng lên 162,77 yên đổi 1 USD, đánh dấu mức thấp nhất của đồng yên kể từ năm 1986. Đây cũng là vùng tỷ giá thấp hơn mức từng khiến Bộ Tài chính Nhật Bản phải can thiệp vào thị trường ngoại hối hồi cuối tháng 4 và đầu tháng 5.

Theo ông Chidu Narayanan, Chiến lược gia trưởng tại Wells Fargo, Nhật Bản đang tiến gần đến ngưỡng buộc phải hành động nhằm bảo vệ uy tín của đồng nội tệ.

Kỳ nghỉ Quốc khánh Mỹ có thể tạo cơ hội cho Nhật Bản can thiệp

Nhiều nhà đầu tư cho rằng kỳ nghỉ Quốc khánh Mỹ vào ngày 4/7 có thể trở thành thời điểm thuận lợi để Tokyo tiến hành can thiệp tỷ giá.

Thanh khoản thị trường thường giảm mạnh trong kỳ nghỉ, giúp các hoạt động mua vào đồng yên bằng dự trữ ngoại hối có khả năng tạo tác động lớn hơn đến tỷ giá.

Tuy nhiên, giới phân tích cũng lưu ý rằng hiệu quả của các đợt can thiệp trước đây chỉ mang tính ngắn hạn nếu chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn duy trì ở mức cao.

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh hỗ trợ đồng USD

Đồng bạc xanh tiếp tục được hỗ trợ khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đồng loạt đi lên trong phiên giao dịch ngày 30/6.

Các mức lợi suất đáng chú ý gồm:

• Trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,441%.
• Trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng lên 4,152%.
• Trái phiếu kỳ hạn 30 năm đạt 4,929%.

Việc lợi suất tăng phản ánh kỳ vọng ngày càng lớn rằng Fed có thể tiếp tục nâng lãi suất trong các cuộc họp sắp tới.

Báo cáo việc làm Mỹ trở thành tâm điểm của thị trường

Sự chú ý của giới đầu tư hiện tập trung vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls) tháng 6 của Mỹ sẽ được công bố vào ngày 2/7.

Trước đó một ngày, báo cáo việc làm khu vực tư nhân của ADP sẽ cung cấp tín hiệu sớm về sức khỏe của thị trường lao động.

Theo khảo sát của Reuters, các chuyên gia dự báo:

• Nền kinh tế Mỹ tạo thêm khoảng 110.000 việc làm mới trong tháng 6.
• Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%.

Nếu dữ liệu việc làm vượt kỳ vọng, khả năng Fed tăng lãi suất sẽ tiếp tục được củng cố, qua đó hỗ trợ đồng USD và gây thêm áp lực lên các đồng tiền khác.

Fed tiếp tục phát tín hiệu cứng rắn

Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện định giá khoảng 67% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9.

Ông Ray Attril, Chiến lược gia trưởng tại National Australia Bank, cho rằng:

Các số liệu kinh tế gần đây cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì sức mạnh và chưa tạo ra lý do để Fed phải nới lỏng chính sách tiền tệ.

Trong khi đó, ông Prashant Newnaha của TD Securities nhận định:

• Fed đang duy trì lập trường cứng rắn.
• Lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%.
• Các dữ liệu kinh tế Mỹ liên tục tích cực hơn dự báo.

Điều này khiến khả năng giữ nguyên lãi suất giảm dần, nhường chỗ cho kịch bản tiếp tục tăng lãi suất.

Đồng USD còn được hỗ trợ bởi tăng trưởng kinh tế và làn sóng AI

Theo ông James Lord, chiến lược gia tại Morgan Stanley, sức mạnh của đồng USD không chỉ đến từ chính sách tiền tệ mà còn được củng cố bởi:

• Kinh tế Mỹ tăng trưởng tốt hơn nhiều nền kinh tế lớn khác.
• Giá dầu tăng làm nổi bật lợi thế của nền kinh tế Mỹ.
• Dòng vốn quốc tế tiếp tục chảy mạnh vào thị trường chứng khoán Mỹ nhờ kỳ vọng về trí tuệ nhân tạo (AI).

Trong quý II/2026, chỉ số Dollar Index đã tăng hơn 1,5%, còn riêng trong tháng 6 tăng gần 1,7%.

BOJ vẫn gặp khó trước áp lực chênh lệch lãi suất

Mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã nâng lãi suất gần đây, mức lãi suất của nước này vẫn thấp hơn đáng kể so với Mỹ.

Khoảng cách lãi suất lớn tiếp tục thúc đẩy hoạt động carry trade, khi nhà đầu tư vay đồng yên với chi phí thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn bằng USD.

Hệ quả là:

• USD tăng gần 2,5% so với đồng yên trong quý II.
• Đây là quý tăng thứ tư liên tiếp của cặp USD/JPY, chuỗi tăng dài nhất trong khoảng bốn năm.

Nhật Bản có thể tiếp tục can thiệp nhưng hiệu quả vẫn là dấu hỏi

Đợt can thiệp gần 73 tỷ USD của Nhật Bản hồi tháng 4–5 chỉ giúp đồng yên phục hồi trong thời gian ngắn trước khi tiếp tục mất giá.

Ông Lee Hardman, chuyên gia của MUFG, nhận định Nhật Bản nhiều khả năng sẽ tiếp tục can thiệp nếu đồng yên suy yếu hơn nữa. Tuy nhiên, do hiệu quả của các lần can thiệp trước khá hạn chế, giới chức Tokyo có thể sẽ thận trọng hơn trước khi đưa ra quyết định mới.

Triển vọng tỷ giá USD/JPY

Trong ngắn hạn, xu hướng của tỷ giá USD/JPY sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố chính:

• Báo cáo việc làm Mỹ và kỳ vọng chính sách lãi suất của Fed.
• Khả năng can thiệp của Nhật Bản nếu tỷ giá tiếp tục vượt sâu trên vùng 162 yên/USD.

Nếu dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục tích cực, đồng USD nhiều khả năng sẽ duy trì sức mạnh. Tuy nhiên, nguy cơ Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối có thể khiến tỷ giá USD/JPY biến động mạnh trong những phiên giao dịch sắp tới.